付费用户超2000万“黑马”恒腾如何做到1+1>2?

在流媒体赛道上，巨头们早已短兵相接。而南瓜电影即将脱颖而出！

据恒腾网络较新公告，旗下流媒体平台“南瓜电影”5月新增注册会员654.7万人，新增付费会员445.4万人。截至5月末，累计注册会员5527.4万人，付费订阅用户2014.7万人，在会员订阅制长视频播放平台领域稳坐头把交椅。

尤其自恒腾网络于去年10月宣布收购计划，南瓜电影用户实现爆发式增长。数据显示，在去年10月恒腾网络宣布收购前，南瓜电影已上线6年，累计注册会员约2977.8万人，付费会员约432万人。如今仅过去7个月，南瓜电影的注册会员数就大增86%，付费会员这一最核心的数据，更是翻了近4倍。

在巨头林立的流媒体流域，恒腾网络是如何完成黑马逆袭？

“内容为王”

作为全球流媒体之王的Netflix，正是通过强大的内容制作能力，以《纸牌屋》等高品质自制剧推动付费用户高速增长，完成了优质内容和忠实用户之间的良性循环。

优质内容制作恰恰是恒腾网络子公司儒意影业的拿手好活。2021春节档，《你好，李焕英》如黑马横空出世，一举斩获54亿票房，儒意影业作为主要出品方和较大保底发行方，成为当仁不让的较大赢家。《送你一朵小红花》《致青春》《琅琊榜》《芈月传》《北平无战事》等作品无一不是叫好又叫座的“爆款”。

儒意影业以深厚的影视积淀和优秀的制作水平产出优质内容，南瓜电影凭借流量优势发布内容吸引付费用户，两者强强联合，互为表里，这和奈飞的崛起之道极为相似。

目前,儒意影业正紧锣密鼓筹拍的精品自制剧多达七八部，10月中旬开始将陆续在南瓜电影特别上线。可以预见，随着越来越多类似《你好，李焕英》这样的爆款在南瓜电影陆续上线，付费用户还将持续高速增长。

“1+1>2”

相对于其它流媒体平台，南瓜电影的另一大优势，是其母公司恒腾网络背靠腾讯和恒大两大巨头，拥有得天独厚的资源优势。

腾讯作为全球互联网巨头，拥有庞大的线上流量与12亿互联网用户。此前，南瓜电影与腾讯视频深度合作，获得腾讯特别版权的海量影视作品授权，进一步充实影视“武器库”。恒大在地产、汽车、旅游、足球等多元产业拥有的数亿客户，可以持续转化为南瓜电影会员。

数据显示，目前中国流媒体用户规模已超9亿人，市场空间巨大。随着恒大与腾讯海量资源的导入，南瓜电影将持续爆发式增长，用户数量赶超Netflix并非不可能。

但反映在资本市场上，目前Netflix市值已超1.7万亿港元，快手市值也达8800亿港元，增长势头更为迅猛的恒腾网络市值仅约700亿港元，强劲的基本面与估值形成巨大背离。随着资本市场的预期差逐步修正,恒腾网络将迎来巨大的增长空间。换而言之，目前或许是较佳的买入时机。